5G

在物联网、车联网和大数据时代,网络速度提升100倍,能带来怎样的机会?

在4G网络下,如果要远程控制无人驾驶汽车,让它从100公里的时速急刹车,那么从发出指令到车开始制动,需要50毫秒,这段时间车还能往前开1.4米;而在5G条件下,时间延迟能从50毫秒缩短到1毫秒,这辆车的移动距离就缩短到了2.8厘米,对交通事故来说,1.4米和2.8厘米可能就是生和死的距离啊。

谁将引领5G标准?

编者按:本文来自微信公众号“中国知识产权杂志”(ID:ChinaIPMagaine),作者:王活涛 郑友德 沈剑锋 袁真富,36氪经授权发布。

摘要:

中国企业的5G技术创新之所以能不断取得突破性的成果,在全球通信标准上占有一定的“话语权”,在很大程度上得益于中国企业对技术创新的大力投入和发明专利积累。

截止2018年6月14日,根据ETSI上声明数据统计,由华为、爱立信、三星、夏普、因特尔等10家企业声明5G标准专利达5401族;在5G新空口领域,累计声明标准专利总数高达5124族;在5G新核心网领域,累计声明标准专利总数为277族。其中,我国的华为公司声明的5G标准专利共1695族,在5G新空口领域1481族,在5G新核心网领域214族。

从亦步亦趋到引领全球

自2015年的世界无线电通信大会(WRC)5G的愿景(IMT. Vision)和5G的技术趋势的确定,经历了长达两年多的标准进程,终于在2018年6月14日3GPP全会(TSG#80)批准了第五代移动通信技术标准(5G新空口)独立组网功能冻结,5G完成第一阶段3GPP Rel-15的全部标准化工作。5G时代的大幕正式拉开。

而中国的企业,从2G时代入门,到 3G 时代紧随国外步履,到4G时代主动参与、自主创新推出主流通信标准,再到5G 时代占据全球领先地位,中国企业在通信标准全球博弈中终于引领风骚。

在2G时代,欧洲国家成立GSMA国际组织,制定GSM标准;美国则成立了CDMA发展组织(CDG),推出CDMA标准;日本则制定了PHS标准。借此,高通、爱立信、诺基亚、西门子、阿尔卡特等企业也凭此发展成为通信业巨头。此时的中国,对于2G标准基本没有参与。

在3G时代,在美国和欧洲分别推出CDMA2000、WCDMA后,中国跟随其后通过自主创新推出TD-SCDMA,从而在国内通信设备市场占据了一席之地。

在4G时代,中国参与全球4G标准制定推出LTE-TDD,中国企业在全世界通信设备制造业中扮演了重要角色。

到了5G时代,中国在通信领域迎来巨大突破。以华为为代表的中国企业成功把polar code推进3GPP标准成为 5G 控制信道的技术方案,这是中国公司力推方案首次进入基础通信框架协议领域。在5G技术创新及标准制定上中国力量之所以能够扎实推进,不断取得突破性的成果,并在全球通信标准上逐步拥有“话语权”并最终引领行业,在很大程度上得益于中国企业在技术创新方面的大力投入。

当前,世界上排名前四通信设备制造商有:瑞典的爱立信,芬兰的诺基亚,中国的华为以及中兴通讯,中国力量占据半壁江山。

中国在通信标准中的进步得益于研发的高投入

制定通信标准首先要看国家实力,这是政治、经济、技术实力综合体的较量,历来强大的市场和研发投入是标准实力提升的强劲后盾。今天中国已经是全世界第二大经济体,发展速度领先世界各大国,在诸多领域越来越有发言权,这是中国5G技术走向世界最坚实的基础。

中国电信运营商的实力今非昔比。中国移动是全世界用户量最多的电信运营商,中国电信、中国联通也位居世界电信运营商前列,在世界电信业有着巨大的影响力。中国4G基站数占全世界4G基站数的60%。在5G的标准化组织中,中国电信运营商也扮演了重要角色,两位来自中国移动技术专家出任3GPP RAN工作组以及RAN1工作组副主席。

中国通信设备和手机制造业近年也有了较大发展。全世界绝大部分手机由中国生产,中国企业承建了全球数百个电信网络建设。目前,世界十大手机品牌中国已经占据7席,国产手机技术也达到世界一流水平。越来越多的通信设备制造商、手机厂商及芯片等相关企业积极参加3GPP标准制定工作,当前注册参与3GPP 5G标准讨论工作的中国企业就高达23家,这些企业都舍得投入大量资金进行5G新技术开发。

国家实力、电信运营商、通信设备商、手机厂商以及芯片厂商等企业高投入研发扎实积累,帮助中国在5G标准的制定中赢得了更多的话语权。

从专利数据看5G标准实力

一流企业做标准,二流企业做服务,三流企业做产品。不管是移动通信技术还是其他领域的国际标准组织,在制定标准的过程中,企业都希望自己提交的技术提案被标准制定组织接受成为标准,这样可以在产品研发效率和成本上获得优势。同时尽可能多的使用拥有自主知识的技术,也可以使企业在日后的专利交叉授权中降低成本。

自2015年11月的世界无线电通信大会(WRC)5G的愿景(IMT. Vision)和5G的技术趋势的确定,经历了长达32个月的标准进程,终于在2018年6月14日3GPP全会(TSG#80)批准了第五代移动通信技术标准(5G新空口)独立组网功能冻结,5G完成第一阶段3GPP Rel-15的全部标准化工作。

包括通信设备商,芯片制造商,通信运营商等在内的全球多家移动通信企业,将长期研发和创新产出的无线技术推进5G标准,推动了5G标准进程,为实现5G愿景作出了不可磨灭的贡献,同时也在5G标准中烙印下高达几千项5G新标准必要专利相关的发明。

据欧洲电信标准化协会(ETSI,一个非营利性的电信标准化组织,目前有来自47个国家的457名成员,涉及电信行政管理机构、国家标准化组织、网络运营商、设备制造商、专用网业务提供者、用户研究机构等,是全球标准化组织3GPP的成员之一)官方网站的近期检索结果表明,截止2018年6月14日,由华为、爱立信、三星、夏普、因特尔等10家企业声明5G标准专利达5401族。

在5G新空口领域,累计声明标准专利总数高达5124项(见表1)。 从声明的5G标准专利持有者看,持有超过1000族5G新空口标准专利的专利权人包括:华为、爱立信、三星。其中,华为以1481项声明专利(占比28.90%)占据排名第一,爱立信以1134项声明专利(占比22.13%)据次席、三星以1038项标声明专利(占比20.26%)排名进前三。

表1:5G 新空口声明标准专利统计

在5G新核心网领域(见表2),目前仅有华为、LG、ETRI三家企业声明持有相关标准专利,总数为277族。其中,华为以214族(占比77.26%)声明专利排名榜首,LG以49族(占比17.69%)声明专利排名第二,ETRI以14族(占比5.05%)声明专利排名第三。

表2:5G 新核心网声明标准专利统计

从上述ETSI已披露的5G标准专利统计数据客观看,5G标准专利已经汇聚在少数在该领域持续重视、投入和坚持不断创新的企业如华为、爱立信等企业身上。只有坚持创新、加强自主知识产权积累才能拥有5G时代的话语权。

来自世界移动通信大会的三个讯息

正在巴塞罗那举行的世界移动通信大会传来三个讯息:欧洲在5G时代落后了,智能手机不再唱主角,电信行业仍在推动技术边界。

如何1秒下载一部高清电影?

在上海世界移动大会刚刚结束的时候,5G的发展就变成了一个热门话题。那到底什么是5G呢?华为副董事长胡厚崑讲了5G几个很有意思的特点。

前两个特点也没啥,一个是快。快到什么程度呢?一部高清电影1秒钟就下载完了。另一个是5G的容量更大,理论上几乎所有东西都可以联网,物联网时代会真正到来。

最有意思的是第三个特点,5G网络延时大幅度缩小,这点胡厚崑举了个例子。他说在4G网络下,如果要远程控制无人驾驶汽车,让它从100公里的时速急刹车,那么从发出指令到车开始制动,需要50毫秒,这段时间车还能往前开1.4米;而在5G条件下,时间延迟能从50毫秒缩短到1毫秒,这辆车的移动距离就缩短到了2.8厘米,对交通事故来说,1.4米和2.8厘米可能就是生和死的距离啊。

怎么样,5G时代让人期待吧?

本文源自:华为轮值CEO胡厚崑:我们为什么需要5G

智能手机成长趋缓 5G为产业推动主力

工研院IEK最新研究指出,2017年全球智能手机出货量达15亿710万支,出货量维持正成长,产值达3617亿美元较2016年大幅成长14%,展望未来几年,智能手机出货量成长力道确实趋缓,不过整体产值还持续成长,预计2018年出货量达15亿2070万支,产值达3680亿美元,2021年市场规模为16亿5350万支,产值4067亿美元。

出货量趋缓原因包括:2018年面临中国与美国经济与政策不稳定,以及消费者换机周期延长等影响,但在双镜头、AI、全面屏设计开始往中端与中高端产品渗透,智能手机单价提高,未来几年产值成长性大于出货量成长性。

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IEK也认为,下一波成长的推动因素将由5G电信服务带动换机潮,预期2019年由日韩开始,并于2021年以后随5G手机的电信方案与5G手机单价降低以促进消费意愿,再次推升出货量与产值成长力道。

5G行业动态分析:平昌冬奥会韩国电信5G首秀,全球运营商竞速5G布局

摘要

■事件:根据日经新闻报道,本周五(2月9日)即将举办的韩国平昌冬奥会将率先提供5G应用服务,成为全球5G服务的首秀。韩国电信(KT)、爱立信、思科、三星和英特尔等将联合为此次5G应用提供基站、网络设备和终端支持。韩国电信将在花样滑冰馆安装100台摄像机,基于速率是4G百倍的5G网络,现场观众可从更多视角、更低时延地观看比赛。三星将在多个场馆提供200台支持5G的平板电脑,观众可以通过平板获取各种内容和赛程数据。此外,韩国电信还将设置展示厅,整合5G网络和VR,提供模拟跳台滑雪等体验。

■平昌冬奥会5G服务应用的四大关注热点

(1)基于3GPP NSA标准:3GPP于2017年12月完成非独立组网标准(NSA),独立组网标准(SA)将于2018年6月完成。此次韩国平昌冬奥会5G服务,基于的是2017年12月完成的NSA标准。(2)高频段先行,解决热点容量是重点:韩国5G也分为中频段和高频段两种频谱安排。5G第一阶段商用频谱主要在3.4~3.7GHz和27.5~28.5GHz两个频段,此次平昌冬奥会将在28GHz的高频段实现5G应用。(3)第二大运营商KT抢先部署:韩国第二大运营商KT早在2016年就在平昌及冬奥会场馆进行5G网络测试,此前第一大运营商SK也曾宣布为平昌冬奥会5G商用做准备,但是本周五冬奥会赛程正式开启,KT将成为赛事期间5G服务应用的主要提供者。(4)参与的设备商:此次KT为平昌冬奥会提供5G应用服务,选择的基站设备供应商是爱立信,数据设备供应商是思科,终端设备(平板)供应商是三星。

■韩国无线网络发展的三点借鉴意义

(1)用户需求和移动网络流量升级是运营商网络部署的源动力:虽然韩国国内市场较小,但却拥有SK、KT和LG三大知名电信运营商,且根据Akamai发布的报告,韩国宽带网速已经连续多年位列全球第一。其背后的原因是韩国年轻用户对视频体验的要求高,对移动流量和速度需求高。(2)每一代通信网络代际更迭,份额落后的运营商有弯道超车的机遇,抢先部署的诉求大:通过对韩国三大运营商5G商用部署的简单回顾,不难发现,KT对5G网络的商用部署一直以来都最为激进。其背后的原因是4G时代KT行业第二的市场地位受到LG的威胁,5G网络升级便成为KT维持并提高市场份额的关键机遇。(3)运营商对通信网络提前布局,往往带动本土产业链崛起:在3G/4G时代,韩国在全球无线网络的前卫发展就已经给三星贡献一大波市场份额。根据C114新闻网的数据,2011年韩国LTE商用之前,三星市场份额分别为50%,苹果约为7%。到2012年LTE在韩国商用普及之后,三星市场份额上升至62%,而苹果的份额则下降到3%。三星作为韩国本土设备商,将大概率受益于韩国对5G商用网络的率先布局。

■我国5G全产业链生态完备,是参与5G国际竞争的核心优势

美国、韩国和中国的5G商用布局走在全球前列。韩国运营商已经进入选择和确定5G设备供应商的阶段;美国5G商用服务已经开启。对比韩国和美国,我国5G发展优势体现在“网络应用+通信设备+终端电子”全产业生态。从运营商到设备商,到器件商和终端厂商,我国通信全产业链已经基本具备5G核心技术实力。网络应用方面,在2018年1月16日IMT-2020(5G)推进组召开的我国5G技术研发试验第三阶段规范发布会上,工信部部长闻库提出要促进业务应用发展,开启5G应用征集大赛。目前,我国政府从国家层面给予5G、AI和互联网云计算等产业给予巨大的政策支持,AI落地商用将驱动流量增长,以BAT为代表的互联网厂商也在互联网创新应用方面走在全球前列,所以我国5G网络应用具有强大的发展潜力。

■投资建议:5G开启跨时代盛宴,2017年国内产业政策利好频出。预期2018~2019年,随着全球5G标准推出,国内网络建设将逐步展开。重点推荐主设备商中兴通讯(全球5G核心供应商)。5G基站射频器件行业有望量价齐升,高频高速PCB、滤波器、功率放大器PA市场空间翻番。重点推荐生益科技(高频CCL)、沪电股份/深南电路(通信PCB)、东山精密(陶瓷介质滤波器)。5G光通信将延续“得中国者得天下、得数据中心者得未来”的产业升级与国产化替代逻辑,5G基站25G光模块、数据中心100G等将是重点增量市场。重点推荐中际旭创(100G光模块行业龙头)、新易盛(100G/200G光模块突破)、光迅科技(国内传统光模块龙头)。

■风险提示:5G商用不及预期

正文

  1. 平昌冬奥会韩国电信KT开启5G服务,全球运营商加速布局

根据日经新闻报道,本周五(2月9日)即将举办的韩国平昌冬奥会将率先提供5G应用服务,成为全球5G服务的首秀。韩国电信、爱立信、思科、三星和英特尔等将联合为此次5G应用提供基站、网络设备和终端支持。韩国电信将在花样滑冰馆安装100台摄像机,甚至在雪橇赛事中,主办方会在雪橇上安装摄像头,基于速率是4G百倍的5G网络,现场观众可从更多视角、更低时延地观看比赛。三星将在多个场馆(包括滑冰馆)提供200台支持5G的平板电脑,观众可以通过平板获取各种内容和赛程数据。此外,韩国电信还将设置展示厅,整合5G网络和VR,提供模拟跳台滑雪等体验。

历史上,多届奥运会成为各种断代式信息和通信技术的首秀场。1936年德国柏林奥运会电视实现首秀;1964年日本东京奥运会首次使用卫星广播;1984年美国洛杉矶奥运会展示了光纤通信;1992年西班牙巴塞罗那奥运会CCD相机第一次应用。2018年韩国平昌冬奥会5G将尽显风采。

  1. 平昌冬奥会5G服务应用的四大关注热点

2.1. 基于3GPP非独立组网标准(NSA)

3GPP于2017年12月完成非独立组网标准(NSA),独立组网标准(SA)将于2018年6月完成。此次韩国平昌冬奥会5G服务,基于的是2017年12月完成的NSA标准。

2.2. 高频段先行,解决热点容量是重点

韩国5G频谱安排在中频段和高频段,5G第一阶段商用频谱主要在3.4~3.7GHz和27.5~28.5GHz两个频段,此次平昌冬奥会将在28GHz频段实现5G应用。

2.3. 韩国第二大运营商KT抢先部署5G

韩国第二大运营商KT早在2016年就在平昌及冬奥会场馆进行5G网络测试,此前第一大运营商SK也曾宣布为平昌冬奥会5G商用做准备,但是本周五冬奥会赛程正式开启,KT将成为赛事期间5G服务应用的主要提供者。

2.4. 爱立信、思科和三星联合提供5G设备支持

全球通信设备商围绕5G均已推出适配的网络设备,并且与主流运营商展开合作,完成网络互通测试和建设预商用网络等。2018年1月29日,KT正式对外公布了《5G商用系统需求》,用于遴选5G商用系统的设备供应商,同日,KT还集合了6家设备商召开情况说明会,包括爱立信、三星和思科等。此次KT为平昌冬奥会提供5G应用服务,选择的正是参与1月29日情况说明会的3家,其中基站设备供应商是爱立信,数据设备供应商是思科,终端设备(平板)供应商是三星。

值得一提的是,4G时代,KT与爱立信就保持密切合作;2015年,KT CEO亲自到访爱立信总部,双方在引领5G革新发展上达成合作;2017年5月,KT在平昌的5G网络测试也与爱立信合作完成。此次,KT 5G设备供应商“花落爱立信”符合预期。而三星作为韩国本土通信设备和终端厂商,自3G以来就受益于本土运营商全球领先的无线网络布局,5G时代必将继续享受本土网络提前商用的红利。

  1. 韩国无线网络发展的三点借鉴意义启示

3.1. 用户需求和移动网络流量升级是运营商网络部署的源动力

虽然韩国国内市场较小,但是拥有SK电讯(简称SK)、KT电讯(简称KT)和LGU+(建成LG)三大电信运营商,且竞争十分激烈,3G/4G以来,无线网络部署无论在进度上还是宽带质量上都持续走在全球前列。根据Akamai发布的全球宽带网速研究报告,韩国宽带网速已经连续多年位列全球第一。

韩国无线网络部署全球领先,其原因是韩国年轻用户对视频体验的要求高,对移动流量和速度需求高。根据Strategy Analytics的统计,2013年韩国手机用户月均消费数据就达到500MB,而同期西欧市场也只有400MB,中国市场仅为185MB。

5G时代,韩国的商用计划继续走在领先全球,与美国齐肩。本周五即将举办的平常冬奥会,既是韩国开启5G商用的关键标志,也是全球5G服务首秀。同时,韩国政府已宣布将于2018年6月开始拍卖3.5GHz和28GHz频段的5G频谱,较原计划提前一年。频谱拍卖实施成功后,韩国三大运营商将进一步加快网络部署。

3.2. 每一代通信网络都是落后运营商实现市场份额突破的新寄托

此次负责冬奥会5G应用服务的为韩国第二大电信运营商KT,通过对三大运营商5G商用部署的简单回顾,不难发现,KT对5G网络的商用部署一直以来都最为激进。

KT于2016年开始在平昌冬奥会场馆进行5G网络场地测试;于2017年5月正式进入到了5G试验网络的最后阶段;于2017年9月就宣布在平昌正式部署5G网络,使用的频段为28GHz,为2018年冬奥会期间提供5G服务做准备;在本周五即将举办的平昌冬奥会上,KT将正式提供5G服务。按照发展规划,KT将从2019年下半年开始实现全国商用部署5G网络,并推出具备5G毫米波工作频段的智能手机。

SK于2017年6月成功展示了使用3.5GHz频段的5G通信,计划在2017年底前进行大规模预商用5G部署,在2018年冬奥会开启5G试验网商用服务。SKT与三星电子已经成功将4G和5G网络连接起来,实现4G和5G之间的自由切换,使5G网络更快地进入商业化阶段。

LG于2017年9月携手华为在首尔成功完成了5G密集城区外场第一阶段测试,涵盖了毫米波28GHz的覆盖和容量测试,于2017年10月联合华为使用全球首款基于芯片组架构的5G毫米波CPE,成功完成全球首次IPTV over 5G的预商用验证。

为什么KT对5G网络的商用部署最为激进?我们认为是:4G时代KT行业第二的市场地位受到LG的威胁,5G网络升级便成为KT维持并提高市场份额的关键机遇。回顾历史,不难发现,每一代通信网络都是落后运营商实现市场份额突破的新的寄托,哪个运营商能最快在全国部署网络并提供服务,就越有可能占得先机。3G时代,韩国三大运营商中LG最不占优势。2011年以前,SK和KT都部署了WCDMA网络,而LG只有一张CDMA网络。根据C114网提供的数据,截至2011年Q2,SK、KT和LG的市场份额依次为50%、30%和20%。落后的市场地位驱使LG抓住4G网络升级的机会,进而实现份额提升。2011年7月,韩国三大运营商同步开始布局LTE(4G)网络,而LG在短短不到9个月的时间里,就实现了LTE网络在韩国的全境覆盖,远超过SK和KT的覆盖水平;同时,LG继续投入大量资源,推广高清视频、高清音乐和3D地图导航等4G应用;2012年8月,LG在爱立信支持下,再次率先商用VoLTE。基于网络覆盖、应用创新和持续升级,LG逆袭成功,到2013年虽然LG在总用户数上依然在韩国排名第三,但其LTE用户数已经超过了KT,上升到第二位。

3.3. 一国通信器件产业链的整体发展来自于本国运营商通信网络的前瞻布局

KT在1月29日发布的《5G商用系统需求》、随后召开的5G商用系统需求情况说明会以及三星即将在本周平昌冬奥会提供200台5G平板等一系列事件都表明,三星作为韩国本土设备商,将大概率受益于韩国对5G商用网络的率先布局。事实上,在3G/4G时代,韩国在全球无线网络的前卫发展就已经给三星贡献一大波市场份额。根据C114新闻网提供的数据,2011年韩国LTE商用之前,其智能手机市场的前三强依次是三星、LG和泛泰,市场份额分别为50%、18%和17%,苹果紧随其后,市场份额约为7%。2011年7月,韩国三大运营商全面部署LTE网络,随后9月就向用户提供LTE智能手机,并大力宣传4G。到2012年LTE在韩国商用普及之后,三星在韩国智能手机市场的市场份额上升至62%,而苹果的份额则下降到3%,关键原因是三星与运营商密切合作,及时推出LTE手机,而苹果的动作则相对落后。所以,运营商对无线网络的超前布局,可以带动本国通信设备产业链的同步成熟。

  1. 完备的5G全产业链生态是我国参与国际竞争的核心优势

美国、韩国和中国的5G商用布局走在全球前列。韩国5G进展不再赘述;美国方面,Verizon将在2018年提供固定5G无线服务,AT&T也计划在2018年下半年在全美推出5G服务;我国5G技术实验研究已经进入第三阶段测试,三大运营商将于2018年在全国十余座城市展开5G试商用,工信部或将于2018年底颁发5G许可试点牌照。总结来说,韩国运营商已经进入选择和确定5G设备供应商的阶段;美国5G商用服务已经开启。那么对比韩国和美国,我国5G发展优势体现在哪里?我们认为我国“网络应用+通信设备+终端电子”的全产业生态已基本完善,具备主导全球5G发展的实力。

从运营商到设备商,到器件商和终端厂商,我国通信全产业链已经基本具备5G核心技术实力。运营商方面,TDD有望取代FDD成为5G主流技术,而中国移动拥有TDD网络绝对的市场优势和历史发展经验。同时,中国移动在5G全球标准制定中掌握极大的话语权,作为唯一报告人和协议主编,中国移动领导完成了5G空口场景和需求研究项目,以及输出5G空口技术纲领性文件。设备商方面,华为全球第一,中兴跻身前四并有望在5G机遇期实现弯道超车,剑指全球前三。随着我国设备商全球话语权加大,通信产业链上游各环节具有核心竞争力的内资厂商均有望借“船(华为/中兴)”出海。以长飞和亨通光电为代表的光纤光缆厂商,以中际旭创为代表的光模块厂商,以深南电路和沪电股份为代表的射频PCB厂商均已具备深厚的技术积累,5G时代有望占据更高的全球市场份额。

网络应用方面,在2018年1月16日IMT-2020(5G)推进组召开的我国5G技术研发试验第三阶段规范发布会上,工信部部长闻库提出要促进业务应用发展,开启5G应用征集大赛。什么样的应用会在5G爆发?我国具有怎样的网络应用优势?根据华为发布的《5G十大应用场景白皮书》,5G时代,云VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、社交网络、个人AI辅助和智慧城市等有望全面铺开。而目前,我国政府从国家层面给予5G、AI和互联网云计算等产业给予巨大的政策支持,AI落地商用将驱动流量增长,以BAT为代表的互联网厂商也在互联网创新应用方面走在全球前列,所以我国5G网络应用具有强大的发展潜力。

  1. 投资建议

5.1. 中兴通讯:紧抓5G历史机遇,未来“中兴”可期

公司是全球领先的综合通信解决方案提供商,运营商网络业务位列全球TOP4通信主设备商,5G技术储备充足,在5G标准的贡献快速提升,已推出Pre 5G产品,已全面通过国内运营商第二阶段的测试。2017年前三季度实现营业收入765.80亿元,同比增长7.01%;实现归母净利润39.05亿元,同比增长36.58%。2017~2019年员工股权激励行权条件为净利润42.1/45.9/49.7亿元。

国家5G意志引领下稀缺标的。从政策指引角度看,希望实现“3G突破、4G同步、5G引领”,中国企业在标准方面话语权不断提升,有望成为全球的引领者。公司作为A股通信主设备龙头,未来确定性受益,具有一定稀缺性,有望享受估值溢价。

5G周期主设备投资增长65%,公司确定性收益。5G网络负责度和技术难度均有较大提升,市场集中度有望进一步提高。公司在我国运营商的第二阶段测试中验证了技术能力,且公司将与意大利运营商Wind Tre和Open Fiber合作,在3.6-3.8GHz频段上,建设欧洲第一张5G预商用网络。目前,公司已经已与中国移动、日本软银、德国电信和西班牙Telefonica等全球主流运营商展开合作,在全球30个国家部署了超过40个具备Massive MIMO的Pre5G网络。2016年公司全球份额15.1%,位列第四,5G时代,有望在全球范围获取更多市场份额。

研发重兵投入,加码芯片、构建5G核心技术优势。公司长期保证研发投入,提高技术创新能力和水平。自2012年以来,研发人员占员工总数的比重连续5年在35%以上。自2014年以来,研发投入占营业收入的比重连续三年在10%以上,且呈现逐年上升的趋势,2016年达到12.61%。过去七年间,公司研发总投入超过600亿元人民币,近两年用于5G技术与产品研发的投入近20亿元。芯片领域,控股子公司中兴微电子成立于2003年,是中国领先的通信集成电路设计厂商,产品覆盖通信系统芯片、无线基站芯片、固网ONU终端芯片和终端芯片等。2016年10月,公司投资10亿在南京成立光电子总部,重点研发硅光芯片和器件的核心技术,构建集设计、制造、封装、耦合和测试于一体的光电子产业生态系统,根据公司公告,预计未来10年南京光电子累计营业收入可达550亿元。

积极参与5G国标制定,把握发展先机。作为IMT-2020的核心成员,公司担任多个 5G工作组的主席和副主席。公司技术专家相继被选为5G NR新空口多项核心协议的主编,负责3GPP 5G NR标准化的制定,成为5G标准关键组件的标准制定者。截至目前,公司已向标准组织提交20000多篇提案,拥有62项3GPP 标准项目或技术规范的报告人席位。2017年,公司被IEEE 标准协会授予5G标准预研专家杰出贡献奖。根据世界知识产权组织(WIPO)报告,2016年公司以4123项专利申请量位居全球首位,且在2010-2016年间已经连续七年位居前三甲。截至2016年底,公司拥有专利资产逾6.8万件,全球授权专利逾2.8万件,在5G移动通信领域的累计专利申请超过1500项。

治理结构优化。2017年3月,公司决定由殷一民接替赵先明出任董事长一职。殷一民于2004年2月-2010年3月担任公司总裁,期间公司整体业绩呈现稳步增长的态势,2005-2010年复合增长率为27%,与同期华为30%的年复合增长率基本持平。“关键先生”回归,为公司发展注入强心剂。2017年4月,公司发布公告启动第三次股权激励计划,拟定向发行1.5亿份股票期权,激励对象中研发、销售等核心骨干人员占比高达97.84%,行权条件为以2016 年归母净利润 38.25 亿元作为基数,2017年至2019 年每年净利润增长率不低于10%、20%和 30%,ROE 每年不低于10%。长期的股权激励计划有助于凝聚公司核心骨干员工,激发公司发展潜力,也是公司对未来业绩确定性成长的信心体现。

风险提示:5G商用进展不及预期,海外市场竞争加剧。

5.2. 中际旭创:国内高速光模块最纯正标的,持续受益于北美数据中心

产品结构优,高端产品占比近80%。2016年公司推出100G系列,11月起大规模出货。按销售收入分类,2014年度、2015年度及2016年主营业务收入中,40G/100G高端产品占比分别为69.65%,77.14%及77.74%,综合毛利率在30%。

客户结构优,大客户收入合计占比73%。公司2015年、2016年,前五大客户分别为谷歌、华为、中兴、华三和HYVE Solutions,合计收入占比为73.31%,前两大客户谷歌和亚马逊合计收入占比已接近40%;Facebook在2017年第三季度突破,预计在2018年放量。

公司新产品相继推出。公司已推出17款数据中心100G光模块产品(业界最全),并且价格低于国外友商,性价比优势明显。2017年又推出400G OSFP光模块,备海外数据中心大客户应用。

产能扩张稳步推进。2017年底,公司公告拟在安徽省铜陵经济技术开发区新建光模块生产项目。项目预计总投资额6.5亿元,建设期三年,由子公司苏州旭创分三年分批投入。该项目拟购买土地约180亩,土地上现有约1.7万平方米的厂房、办公楼及配套设施,拟分期扩建厂房和其它配套设施,使之成为可生产先进水平光模块的生产基地。

风险提示:海外市场竞争加剧。

5.3. 新易盛:民营光模块新秀

产品结构优化-中低端光模块向100G和200G演进。远距离、高速率、小型化和低功耗是光模块未来发展的主要趋势。公司顺应技术主流方向,持续推进产品研发,发布100G和200G系列新产品。100G QSFP28 CWDM4 / CLR4 / 4WDM-10可满足数据中心内部互联,此系列产品产能每月高达30K;200G QSFP-DD 2×CWDM4 / 2×4WDM-10分别对应2km/10km应用场景,并已开始批量出货。此外,公司200G光模块所采用的QSFP-DD封装形式不仅可以实现从200G向400G的顺利升级,相较于OSFP 还具有小型化和低功耗的技术优势,未来有望成为主流技术模式。

产能提升-高端100G月产能30K,总产能642万支/年。2016年3月公司IPO上市,募得资金3.65亿元,用于投资“光模块生产线建设项目”、“研发中心建设项目”和“补充营运资金项目”,预计2017年第四季度达到规划产能。公司预计在“光模块生产线建设项目”上投入2.60亿元,该项目完成后,新建光模块生产线将达到48条,包括4.25G光模块生产线11条、10G光模块生产线30条、40G/100G光模块生产线7条,此举将有效提升公司高速率产品产能。根据公司2016年年报,公司光模块产能已由413万支/年增加到642万支/年,同比增加55.58%。其中,高端100G光模块的月产能达到了30K。公司盈利能力、市场竞争力得到进一步提高。

客户结构优化-中兴是大客户,拓展海外数据中心客户群。公司正不断加强与主流通信设备制造商的合作,相应收入快速增长。中兴目前是公司第一大客户,2016年为公司贡献了超过25%的营业收入。由于海外业务的毛利率高于境内业务,因而拓展海外市场是公司重点发展战略之一。2016年,公司海外业务约占总收入的46%。2017年5月,美国子公司Eoptolink Technology USA Inc.顺利注册完成,为公司进一步扩大海外市场奠定了坚实的基础。

风险提示:海外市场竞争加剧。

5.4. 生益科技:国内CCL龙头厂商,5G高频材料引领发展新空间

公司稳居覆铜板产业全球TOP2:公司业务以覆铜板及粘结片生产为主。根据Prismark统计(收入口径),公司自2013年开始稳居刚性覆铜板产业世界第二、中国第一,并与第一位建滔的差距逐步缩小。2016年,公司拥有粘结片产能8322万米和覆铜板产能7067万平米(其中挠性板829万平米)。我们预测,随着2018-2020年公司松山湖、陕西产线扩产以及九江厂一期、生益特材建成投产,公司的覆铜板总产能有望突破1亿平米/年。

5G对覆铜板高频高速性能要求大增,国内厂商亟待突破。在5G时代,无线信号不断向高频段延伸,通道数及数据处理量大幅增加,未来高频(天线用)高速(IDC/基站用)材料需求预期大幅增长。我们预估用于5G基站天线的高频覆铜板量将是4G的10倍以上。目前主流高频产品是通过使用聚四氟乙烯(PTFE)及碳氢化合物树脂材料工艺实现,罗杰斯占据了聚四氟乙烯(PTFE)领域50%以上的市场份额,其余被Park/Nelco、Isola等美日厂商占据,国内厂商亟待突破。

生益高频/高速板材羽翼渐丰,5G周期有望率先实现规模国产化。根据Prismark统计,生益是中国覆铜板品类规格最为齐全的公司,但目前仍以生产各阶FR-4及CEM-1、CEM-3等复合材料覆铜板产品为主。公司目前拥有多个高频、高速产品体系,但市场占有率较低。2016年,公司投资设立江苏特材,预计达产后将实现PTFE 材料产能8.8万平米/月。在5G周期,我们看好公司依托性价比优势获得下游设备商以及本土PCB加工龙头厂商认可,实现高频/高速覆铜板规模国产化。

5G高频高速覆铜板占比提升,看好公司毛利率进一步改善。覆铜板行业的上游原料主要包括铜箔、玻纤布及树脂,覆铜板龙头公司对原材料的成本转嫁能力较强。我们预期未来随着环保督察及供给侧改革持续,铜箔和覆铜板或将维持价格不降。另外,随着5G覆铜板材料向高频化、高速化、无卤化、高Tg发展,预计未来公司产品结构中高频高速覆铜板销售占比逐步提高,看好公司毛利率向罗杰斯、TACONIC等国外巨头看齐。

风险提示:覆铜板行业竞争加剧,5G下游需求不及预期。

5G时代十大应用场景白皮书

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与前几代移动网络相比,5G网络的能力将有飞跃发展。5G除了带来更极致的体验和更大的容量,它还将开启物联网时代,并渗透进至各个行业。5G将结合大数据,云计算,人工智能等诸多创新技术,一起迎接信息通讯黄金10年的到来。

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